모든 투자에는 리스크가 있습니다. 그리고 투자자는 그 위험을 감수할 수 있고 대응할 수 있을 때 투자를 하는 것이 바람직합니다.
ETF 투자에 대한 선호도가 높아지면서 ETF 리밸런싱(ETF Rebalancing)에 대한 관심도 높아지고 있습니다.
그러나 ETF 리밸런싱은 완벽하거나 위험이 없는 투자 과정이 아닙니다. 그러므로 리밸런싱으로 인해 발생할 수 있는 잠재적인 위험 미리 파악한다면 문제가 생겼을 때 보다 효과적으로 대응할 수 있습니다. 그리고 단점에 대해 더 잘 알아야 리밸런싱의 단점을 최소화하면서 장점은 극대화할 수 있습니다.
이번 포스팅에서는 간과하기 쉬운, ETF 리밸런싱(ETF Rebalancing)의 단점 4가지에 대해 알아보겠습니다.
ETF 리밸런싱이란 (ETF Rebalancing)
ETF 리밸런싱은 상장지수펀드(ETF) 내 자산의 가중치를 조정하여 펀드의 인덱스나 전략의 목표배분에 맞춰 조정하는 과정입니다.
쉽게 말해 ETF 리밸런싱은 최신 차트와 일치하도록 음악 재생 목록을 업데이트하는 것과 같습니다. 재생 목록이 차트와 동일한 노래와 순서를 가지려면 차트가 변경될 때마다 일부 노래를 추가하거나 제거하거나 순서를 변경해야 합니다. 이렇게 하면 재생 목록이 차트와 최신 상태를 유지하고 음악 취향과 분위기를 일관되게 유지할 수 있습니다. 고정된 시간(예: 매주 또는 매월) 또는 차트가 많이 변경되는 시간(예: 새로운 히트곡 또는 앨범이 나오는 시간)에 재생 목록을 업데이트할 수 있습니다.
그렇기 때문에 ETF 리밸런싱은 주기적(월간, 분기별, 연간 등) 또는 시장 상황이나 자산 성과(대규모 인수합병이 발생할 때 등)에 따라 수시로 이루어질 수 있습니다.
ETF 리밸런싱의 예로는 S&P500지수를 추적하는 펀드가 지수의 변화에 맞춰 포트폴리오를 조정하는 경우를 들 수 있습니다. S&P500지수는 미국 주식시장을 대표하는 미국 대기업 500개 회사의 주가를 추종하는 지수입니다. 지수는 시장가치와 성과에 따라 일부 기업을 추가 또는 제거하거나 비중을 변경하는 등 주기적으로 구성을 변경합니다.
예를 들어 2020년 9월 지수는 3개(테슬라, 엣시, 테라다인)를 신규로 추가했고, 기존 3개(엑손모빌, 화이자, 레이시온테크놀로지스)를 제거했습니다.
ETF 리밸런싱은 지수를 추적하는 펀드도 지수의 변화를 반영해 포트폴리오를 변경하는 것으로 지수를 제거하거나 축소한 일부 종목을 팔고, 지수를 추가하거나 늘린 일부 종목을 사들이는 방식입니다. 이런 방식으로 펀드는 지수와의 정렬과 정확성을 유지하고, 노출과 위험 수준을 일관되게 유지합니다.
ETF 리밸런싱의 장점
ETF 리밸런싱은 분명히 장점이 있습니다.
1. ETF 리밸런싱은 펀드가 가장 좋은 성과를 거둔 자산의 이익을 포착하고 저조한 자산을 판매하는 데 도움을 줄 수 있으므로 펀드의 수익률을 높일 수 있습니다.
2. ETF 리밸런싱은 펀드가 포트폴리오를 다양화하고 단일 자산이나 섹터를 너무 많이 보유할 경우 발생하는 집중 위험을 줄일 수 있습니다.
3. ETF 리밸런싱은 펀드가 투자 목표와 스타일에 맞춰 포트폴리오를 조정하고 시장이나 지수의 변화를 반영하는 데 도움이 될 수 있습니다.
ETF 리밸런싱의 단점
투자자는 장점도 알아야 하지만 반드시 투자 방법의 단점 또한 명확하게 인지하고 투자해야 합니다. ETF 리밸런싱의 단점을 자세하게 분석해보겠습니다.
1. 시장변동성이 펀드 수익률에 미치는 영향
ETF 리밸런싱의 단점 중 하나는 리밸런싱 기간 동안 발생하는 시장 변동성과 가격 변동에 펀드가 노출되어 펀드의 성과와 가치에 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.
예를 들어, 시장 침체기에 펀드가 리밸런싱을 하게 되면 자산의 일부를 더 낮은 가격에 팔고 일부를 더 높은 가격에 사야 해서 손실이 발생할 수 있습니다. 반대로 시장 상승기에 펀드가 리밸런싱을 하게 되면 자산의 일부를 더 높은 가격에 팔고 일부를 더 낮은 가격에 사야 해서 기회를 놓치게 될 수도 있습니다.
2. 거래비용 또는 세금 등의 추가비용 발생
ETF 리밸런싱의 또 다른 단점은 거래수수료, 호가스프레드, 수수료, 세금, 자본이득 등 추가적인 비용이 발생할 수 있어 펀드의 순자산가치와 수익률이 낮아질 수 있다는 점입니다.
예를 들어, 펀드가 리밸런싱을 자주 하거나 많은 거래를 수반하는 경우 브로커와 거래소에 더 많은 수수료와 수수료를 지불해야 합니다. 그리고 거래 비용으로 인해 펀드를 사고 팔 수 있는 가격의 차이가 커질 수 있습니다. 즉, 주식을 팔려고 하는 사람은 높은 가격에 팔고 싶어 하고, 사려고 하는 사람은 낮은 가격에 사고 싶어 합니다. 이 차이가 크면 클수록 시장이 유동적이지 않고, 비효율적인 시장이 될 수 있습니다.
더욱이 펀드가 리밸런싱을 하고 시세차익을 실현할 경우, 해당 이득에 대한 세금을 납부해야 하며, 펀드의 세후 수익률이 낮아질 수 있습니다.
3. 펀드의 트래킹 오류 증가
ETF 리밸런싱의 세 번째 단점은 펀드의 성과와 인덱스(index)의 성과의 차이인 펀드의 트래킹 오류를 증가시킬 수 있다는 점입니다.
여기서의 인덱스(index)란, 금융 시장에서 특정한 영역이나 그룹의 성과를 추적, 비교하기 위해 사용하는 통계적 측정치를 의미합니다.
그리고 펀드의 트래킹 오류란, 펀드의 성과가 선택한 벤치마크의 성과와 얼마나 차이가 나는지를 측정하는 지표입니다. 벤치마크란 펀드의 성과를 평가하거나 비교하기 위해 사용하는 기준이 되는 지수나 포트폴리오를 말합니다.
예를 들어, S&P 500 Index를 벤치마크로 삼는 ETF는 S&P 500 Index의 구성과 가격 변동을 따라가려고 합니다. 그런데 펀드는 수수료나 리밸런싱 비용 등으로 인해 벤치마크와 완전히 일치하지 못하고, 약간의 오차가 발생하게 됩니다. 이 오차가 펀드의 성과에 영향을 미치는데, 이를 표준 편차로 나타낸 것이 바로 펀드의 트래킹 오류입니다.
즉, 펀드의 수익률과 벤치마크의 수익률의 차이를 표준 편차로 계산한 것입니다. 이 오류가 작을수록 펀드는 벤치마크를 잘 따라가고 있다는 뜻이고, 클수록 펀드는 벤치마크와 많이 벗어나고 있다는 뜻입니다.
트래킹 오류는 리밸런싱의 시기, 빈도, 방법론, 비용 등의 요인에 의해 발생할 수 있습니다.
예를 들어, 펀드가 인덱스와 다른 시점이나 빈도로 리밸런싱을 하게 되면 인덱스의 일부 움직임을 놓쳐 성과에서 이탈할 수 있습니다. 마찬가지로 인덱스와 다른 방법론이나 기준을 이용하여 펀드가 리밸런싱을 하게 되면 인덱스의 구성요소 중 일부만 포함하거나 제외하고 구성에서 이탈할 수 있습니다. 나아가 펀드가 리밸런싱을 하면서 인덱스가 발생하지 않는 비용을 발생시키면, 인덱스의 수익률에 비해 뒤처질 수 있기 때문에 ETF 리밸런싱의 정확성과 일관성은 펀드의 트래킹 에러에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
4. 투자전략 및 목표 불일치
ETF 리밸런싱의 네 번째 단점은 특히 펀드가 수동적이거나 저비용 또는 장기적인 접근법을 따를 경우 펀드의 투자전략 및 목표와 상충될 수 있다는 점입니다. 너무 자주 또는 너무 공격적으로 리밸런싱을 하면 펀드의 원래 의도에서 벗어나 포트폴리오의 위험과 복잡성이 증가할 수 있습니다.
예를 들어, 펀드가 최소한의 비용과 회전율로 광범위한 시장지수를 추적하도록 설계된 경우, 자주 또는 동적으로 리밸런싱을 하면 펀드의 비용과 거래활동을 증가시킬 수 있을 뿐만 아니라 원하지 않는 시장 타이밍과 적극적인 운용 요소를 도입할 수 있습니다.
마찬가지로 펀드가 장기적인 성장잠재력을 가진 자산의 다양화된 포트폴리오를 보유하도록 설계된 경우, 너무 많이 또는 너무 빨리 리밸런싱하면 가장 절상된 자산에 대한 펀드의 노출이 감소하고 펀드의 복합적인 효과를 떨어뜨릴 수 있습니다.
ETF 리밸런싱을 효과적으로 활용하는 팁
ETF 리밸런싱은 적절하고 현명하게 사용된다면 포트폴리오 성과와 리스크 관리를 강화할 수 있는 강력한 도구가 될 수 있습니다. ETF 리밸런싱을 효과적으로 활용하기 위한 몇 가지 팁을 소개하겠습니다.
- ETF 리밸런싱의 목적과 목표, 그리고 전반적인 투자계획과 전략에 어떻게 부합하는지 파악합니다. ETF 리밸런싱은 만능의 솔루션이 아니며, 모든 ETF 또는 투자자에게 적합하거나 필요하지 않을 수 있습니다. ETF 리밸런싱에 대한 명확하고 현실적인 기대와 목표를 가지고, 자신의 위험 프로필과 시간대에 맞춰야 합니다.
- 리밸런싱 정책과 방법론이 다르고 자산 클래스, 섹터, 지역, 테마가 다른 ETF를 혼합하여 포트폴리오를 다양화하면 포트폴리오 변동성과 상관관계를 줄일 수 있으며 다양한 시장과 세그먼트에서 기회와 트렌드를 포착할 수 있습니다.
- 포트폴리오와 ETF를 정기적으로 검토하고 평가하며, 필요에 따라 조정하거나 재조정해야 하며, 시장 상황과 포트폴리오와 ETF의 성과를 모니터링하고, 여전히 목표 배분 및 원하는 노출에 부합하는지 확인해야 하며, 개인적 상황이나 재무 상황, 투자 목표의 변화를 고려하고, 포트폴리오와 ETF를 업데이트해야 합니다.
이번 포스팅에서는 ETF 리밸런싱에 대해 알아보았습니다. ETF 리밸런싱은 ETF 포트폴리오의 증권 가중치를 조정하여 투자 목적에 맞추는 과정입니다. ETF 리밸런싱의 장점은 ETF의 원하는 위험 및 수익 프로필을 유지하고, 추적 오류를 줄이고, 특정 증권에 의도하지 않은 편중을 방지하는 데 있습니다. 하지만 ETF 리밸런싱에도 단점이 있습니다. ETF 리밸런싱이 ETF 투자의 전부는 아니므로, 장기 투자의 성과를 향상시키기 위해, 투자 목표를 설정하고, 꾸준하게 관리하는 것이 무엇보다 중요합니다.
